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Isaac Getz
« La liberté, ça marche ! L’entreprise libérée, les textes qui l’ont inspirée, les pionniers qui l’ont bâtie » (Flammarion)

Docteur en psychologie et HDR en gestion, professeur à l’ESCP Europe (ex-Supdeco Paris), Isaac (...)

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La chronique de Jacques Gautrand - Novembre 2016
IDÉES POUR 2017 (III)
Rêvons d’une France aux 20 millions d’actionnaires...

Faisons d’abord un rapide état des lieux.

- 1. Les Français sont les champions d’Europe de l’épargne.
- 2. Les entreprises françaises, en particulier les PME, manquent cruellement de fonds propres.
- 3. L’investissement productif et immatériel est notoirement insuffisant, notamment dans les secteurs d’avenir. Notre pays accumule depuis des années un retard par rapport à ses principaux concurrents.
- 4. L’épargne administrée – dont les contrats d’assurance-vie (70% du PIB !) – est essentiellement placée en obligations publiques, c’est-à-dire qu’elle finance la dette de l’Etat plutôt que les besoins de entreprises...
- 5. Le nombre de détenteurs individuels d’actions d’entreprises a fondu comme beurre en poêle : passant de 7,4 millions en 2000 à 3,3 millions aujourd’hui ! Certes la crise financière de 2008 est passée par là ; les introductions en Bourse se sont ralenties… Mais cela n’explique pas cette désaffection des « petits porteurs » (Ah, l’horrible vocabulaire !)

En effet, la diabolisation du « capital » par nos élites intellectuelles et dirigeantes, les changements constants de la fiscalité, la stigmatisation des « possédants » par une bonne partie de la gauche française et des syndicats, l’aversion culturelle de notre société au risque … autant de facteurs qui ont dissuadé le développement d’un actionnariat populaire.

Or des millions d’actionnaires individuels investissant dans les entreprises françaises - cotés ou non cotés en Bourse - cela ne donnerait-il pas un sacré coup de fouet à la croissance ?

Au lieu de quoi, l’économie française est à la traîne depuis des années, elle accumule un retard d’investissement structurel, et créée beaucoup moins d’emplois que la plupart des autres pays industrialisés. On préfère toujours chez nous montrer du doigt le méchant capitaliste...

Contradictions.

Ceux qui vilipendent le capital sont souvent aussi ceux qui se lamentent de voir nos belles entreprises moyennes - ces fameuses ETI (entreprises de taille intermédiaire) - passer sous le contrôle d’investisseurs étrangers ! Sans oublier que les plus beaux fleurons de nos sociétés, le fameux CAC 40 (le peloton de tête de la Bourse de Paris), sont aux mains d’actionnaires non-résidents pour plus de 40% en moyenne de leur capital… et les dividendes distribués viennent conforter la retraite des travailleurs anglais, irlandais ou américains !

Reconnaissons-le : la France ne manque pas de capitaux mais de capitalistes !

Les gouvernements de gauche auraient dû pourtant être les premiers à encourager et soutenir un large actionnariat « populaire ». Au lieu de quoi, les autorités ont augmenté le forfait social sur la participation au capital des entreprises et veulent désormais aggraver la fiscalité sur la distribution d’actions gratuites aux salariés…

Notre hystérie taxatrice confond la plus-value (lors de la revente) et le revenu tiré de l’action qui est le dividende… (on se souvient de l’action des "Pigeons") ...

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